短期危机不改中国股市的长期趋势

2021-06-11 21:51 · 徐小明的博客 · 3次阅读

股票上涨的长期逻辑是经济增长及上市公司业绩的稳步增长,短期逻辑是宽松的流动性,即资金面的宽裕、融资成本低。

那我抽丝剥茧的来分析一下。

其实,很多人都觉得很奇怪,为什么过去几十年,中国的经济快速上涨,而股市却没有走出像美股或是港股这样的长牛行情。我简单解释一下。

一是股市机制有问题,中国股市机制在之前或多或少还是有很多问题,好公司上不去,差公司退不出来,最终导致就是劣币驱逐良币。

二是很多国内的好公司都没有在A股上市,比如代表中国新经济的BAT,赚钱很多的中国移动、中国电信等,这些公司由于这样或那样的原因,最终选择去港股或是美股上市。

三是市场建立时间毕竟很短,投资者成熟度不够。缺乏专业的投资机构投资者且投资者教育做的也不好。当然还有很多其他的原因,但这几个原因是比较主要,这样导致的牛市都是脉冲式的,时间很短,而熊市都是漫漫熊途。

但以上的问题,在最近几年改善比较大。最近几年,从高层放出的信号来看,明显是想做大做强股市的,所以在政策层面一定会以呵护为主。证券市场的制度建设得到前所未有的进展,注册制要全面实施了,退市制度也基本完善,CDR的设计引导优秀的公司回归A股,以及打击操纵股价和财务造假等等。这些都是在改变中国股市之前存在的弊病,好的机制必将会将中国的股市带向远方。同时,机构投资者的崛起,和8090后这一代的投资者的壮大,都在改变中国投资者的整体水平,8090后这一代投资者基本上都接受过良好的教育,能够比较好的理解股票上涨的逻辑,且能够长期持有与公司一同成长。

总之,经济增长下的上市公司业绩增长是股市上涨的内在动力,制度的完善是保证股市能够有序运行,从而形成良性循环,所以中国股市未来继续走高是必然的趋势。但未来的投资策略将会和以往有很大的区别,未来能够为投资者带来超额收益肯定是能够创造业绩的优秀公司,将会出现“强者恒强,弱者恒弱”的局面。

最近的短期危机对股市造成较大的冲击,那么在此背景下,未来市场会发生怎样的变化?投资策略需要有怎样的调整?

金融领域的开放,也包括加快外资的流入。A股已开通了沪港通、纳入MSCI指数,放开外资券商在国内的发展等等,这些动作都使得更多的外资参与中国的证券市场,所以以后,外资未来也是中国股市的主要玩家之一。大部分外资都是在成熟资本市场磨练出来的,他们的投资策略跟国内资金的逻辑还是有很大区别,根本上来说就是更关注上市公司的业绩和成长性。所以这部分资金将会更关注业绩好、且成长性不错的公司。长此以往,加上中国投资者自身认知的变化,中国投资者的投资理念也会发生转变,巴菲特等倡导的价值投资或许将在未来称霸A股市场。

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