为什么降息不一定造成通胀?通胀和降息有什么关系

2021-06-10 18:03 · 徐小明的博客 · 3次阅读

降息只是影响通货膨胀的因素之一,主要还要看降息释放的钱流到什么地方了。

通货膨胀,是指在信用货币制度下,流通中的货币数量超过经济实际需要而引起的货币贬值和物价水平全面而持续的上涨。通货膨胀一般用CPI指数来表示。CPI,也称居民消费价格指数,是一个反映居民家庭一般所购买的消费品和服务项目价格水平变动情况的宏观经济指标,是用来反映居民家庭购买消费商品及服务的价格水平的变动情况。

我们都知道降息是央行防水的一种形式,降息后市面上会出现更多的钱,但钱多了,不一定会导致通货膨胀。主要还是有几个原因。

1、降息的幅度影响通货膨胀。这个很好理解,如果降息幅度很小,市面上的钱只是增长了一点点,物价也只是小幅上涨,也不会导致物价全面上涨,所以不一定导致通货膨胀。比如,原来市场上货币总量为100万,但降息幅度小,只增加了1万的货币总量,其他条件保持不变的情况下,物价也只是平均上涨了1%,不会导致通货膨胀。

2、货币传导机制的失效。由于“财务软约束”等原因,注入银行系统的流动性难以传导至实体经济,货币传导机制失效。降息释放的流动性一直停留在金融系统内部,并没有传导至实体经济,实体经济的货币供应总量并未真正增加。

3、流动性陷阱。当名义利率降低到无可再降低的地步,由于人们对于某种”流动性偏好”的作用,宁愿以现金或储蓄的方式持有财富,而不愿意把这些财富以资本的形式作为投资,也不愿意把这些财富作为个人享乐的消费资料消费掉。也就是说,降息释放的货币只是换一种存储方式,从央行和商业银行释放的流动性,被居民部门存储起来,并未流入实体经济中。

4、降息产生的流动性可能会流向股市或者楼市。其实,我国很多次货币供应总量的增加并未全部流入实体经济,而是流入股市和楼市。这也是为什么政策一松动,股市和楼市暴涨的原因。过去二十多年,我国的货币供应总量增速在15%左右,但是CPI指数仅在3%左右,原因正是很多流动性流到楼市中,导致房价在过去的二十多年的繁荣。

5、个人不一定能够感受到通胀,CPI数据统计口径问题。我们一般通过CPI指数来判断通货膨胀,但CPI是“穷人指数”,仅体现基本生存的物价,并不包括房价等价格数据,因此CPI指数未包含房价的上涨。所以我们能感受到房价的上涨,但CPI指数没有上涨。

总结:降息不仅会增加市场的流动性,还会降低资金成本,在经济衰退时通过降息能够刺激经济发展。虽然降息不一定会导致通货膨胀,但降息是影响通货膨胀的一个很重要的因素,因此央行在发布货币政策的时候需要谨慎评估对市场的影响。

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